Kasatkin Consulting: на рынке АПК наблюдается бум сделок по слиянию и поглощению
В России растет инвестиционная привлекательность агропромышленного комплекса (АПК) — на фоне геополитических перемен 2022-го на этом рынке наблюдается бум сделок по слиянию и поглощению (M&A). К такому выводу пришли аналитики консалтинговых компаний Kasatkin Consulting (бывшая команда Deloitte в России) и LM Investments в совместном исследовании «Инвестиционная карта АПК в России»
Одним из последствий геополитических перемен 2022 года в АПК является бум сделок по слияниям и поглощениям (M&A). Об этом говорится в совместном исследовании «Инвестиционная карта АПК в России», проведенном аналитиками консалтинговых компаний Kasatkin Consulting (бывшая команда Deloitte в России) и LM Investments.
Как подсчитали эксперты, в 2024 году объем рынка АПК вырастет на 35% по отношению к 2022 году. В 2023 году выручка предприятий сектора достигнет 20,1 трлн руб. — на 10% больше, чем в 2022 году (18,3 трлн руб.). В 2024 году рост относительно предыдущего года составит 22,7% — совокупная выручка компаний вырастет до 24,7 трлн руб.
По мнению управляющего партнера Kasatkin Consulting Дмитрия Касаткина, при условии благоприятного курса и ценовой конъюнктуры на товарных рынках будет экспорт сельхозпродукции и продовольствия. В 2018–2022 годах совокупный среднегодовой темп роста экспорта составлял 5,4%. Рост экспорта, в свою очередь, будут обеспечивать в первую очередь зерновые и масличные культуры.
Эффективность компаний в АПК находится под давлением из-за роста себестоимости. Тем не менее с 2018 по 2022 год рентабельность рынка АПК имела устойчивую тенденцию к росту с 7,8 до 14%, отмечается в исследовании. Самая высокая рентабельность по прибыли до вычета налогов — у удобрений (52%), у сельского хозяйства она составляет 13%, а у производства продуктов — 8%. Сохранению текущего высокого уровня рентабельности — в среднем 14% по АПК, что на 5 п.п. выше, чем по экономике в целом, — будет способствовать тренд на консолидацию отрасли, считает Касаткин.
«Инвестиционная привлекательность рынков АПК в целом характеризуется как высокая. По нашим оценкам, капитализация рынка (40 трлн руб.; эксперты оценивали ее как совокупную стоимость компаний) сопоставима с капитализацией фондового рынка России и имеет даже больший потенциал роста как объема, так и доходности. Мы ожидаем роста сделок и объема инвестиций», — резюмирует Касаткин.
Компании продаются по различным причинам, например, малые и средние бизнесы часто выходят на рынок M&A из-за снижения рентабельности на фоне роста себестоимости и пошлин, не имея при этом финансовой устойчивости, сопоставимой с крупными игроками, - объясняет эксперт. Количество запросов на продажу, по его словам, сохраняется на высоком уровне, среди покупателей тоже наблюдается большой интерес к приобретению новых активов в АПК.
По мнению Касаткина, интересным фактом является то, что зачастую отечественные агрохолдинги, которые ищут варианты развития через сделки по слияниям и поглощениям, не успевают сделать предложение или проигрывают по условиям сделок непрофильным инвесторам.
«В итоге достаточно серьезная доля активов сосредоточилась в руках бенефициаров, которые искали «тихую гавань» для капитала на момент серьезного переформатирования экономики. В среднесрочной перспективе мы ожидаем вторую волну M&A вследствие того, что, с одной стороны, риски снизятся, с другой — упадет эффективность у отдельных бизнесов, ведь управление компаниями АПК предполагает большое вовлечение акционера в операционные процессы и соответствующую экспертизу, а также многие активы после покупки теряют устоявшиеся синергии или интеграции», — прогнозирует он.
Генеральный директор Национального союза производителей молока (Союзмолоко) Артем Белов считает, что объем выручки АПК очевидно вырастет за счет инфляции затрат и цен. Кроме того, по мнению эксперта, сельское хозяйство становится все более и более экспортно ориентированным, и девальвация рубля будет способствовать росту выручки.
«Снижение рентабельности и консолидация в секторе, на наш взгляд, прямой корреляции не имеет. Сегодня в подотраслях АПК степень консолидации серьезно отличается. Если в таких секторах, как птицеводство и свиноводство она довольно высока, то в молочном животноводстве это процесс только начался. Мы расцениваем это как позитивную тенденцию, так как крупный бизнес имеет инвестиционные ресурсы, а при экспорте крайне важен масштаб, чтобы эффективно конкурировать на внешних рынках. Оборот крупнейших российских предприятий сегодня составляет $2-3 млрд, что по глобальным меркам скорее относится к среднему бизнесу», - отмечает Белов.
По мнению главы Союзмолоко, если рассматривать рентабельность в долгосрочной перспективе, то она в АПК довольно стабильна. «Количество непрофильных инвесторов действительно растет. Они готовы приобретать активы в аграрном секторе по цене, выше рынка, так как видят в отрасли потенциал, в том числе экспортный», - пояснил Белов.
АПК
